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(資料圖片僅供參考)

人民銀行5月15日發(fā)布的2023年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告專(zhuān)欄文章《我國(guó)通脹水平處于溫和區(qū)間》顯示，通脹根本上取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)供需的總體平衡情況。

報(bào)告判斷，未來(lái)幾個(gè)月，受高基數(shù)等影響，CPI將低位窄幅波動(dòng)。今年5月至7月CPI還將階段性保持低位，主要是受去年同期CPI漲幅基本在2.5%左右的高基數(shù)影響。

“但要看到，隨著基數(shù)降低，特別是政策效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)，市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮充分作用，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力也在增強(qiáng)，供需缺口有望趨于彌合，預(yù)計(jì)下半年CPI中樞可能溫和抬升，年末可能回升至近年均值水平附近。”報(bào)告指出。

報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有出現(xiàn)通縮。通縮主要指價(jià)格持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，貨幣供應(yīng)量也具有下降趨勢(shì)，且通常伴隨經(jīng)濟(jì)衰退。我國(guó)物價(jià)仍在溫和上漲，特別是核心CPI同比穩(wěn)定在0.7%左右，M2和社融增長(zhǎng)相對(duì)較快，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)，不符合通縮的特征。中長(zhǎng)期看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總供求基本平衡，貨幣條件合理適度，居民預(yù)期穩(wěn)定，不存在長(zhǎng)期通縮或通脹的基礎(chǔ)。

報(bào)告認(rèn)為，今年以來(lái)物價(jià)漲幅階段性回落，主要與供需恢復(fù)時(shí)間差和基數(shù)效應(yīng)有關(guān)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開(kāi)局良好，同時(shí)通脹保持溫和，CPI漲幅逐月下行，4月漲幅降至0.1%，PPI近幾個(gè)月運(yùn)行在負(fù)值區(qū)間。本輪物價(jià)回落客觀上由以下因素導(dǎo)致：

一是供給能力較強(qiáng)。在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策有力支持下，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)持續(xù)加快恢復(fù)，PMI生產(chǎn)分項(xiàng)保持在較高景氣區(qū)間；農(nóng)副產(chǎn)品生產(chǎn)穩(wěn)定、物流渠道暢通，也保證了居民“菜籃子”“米袋子”供應(yīng)充足。

二是需求復(fù)蘇偏慢。實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)等環(huán)節(jié)本身有個(gè)過(guò)程，加之疫情的“傷痕效應(yīng)”尚未消退，居民超額儲(chǔ)蓄向消費(fèi)的轉(zhuǎn)化受收入分配分化、收入預(yù)期不穩(wěn)等制約，特別是汽車(chē)、家裝等大宗消費(fèi)需求偏弱。近期居民出現(xiàn)提前還貸現(xiàn)象，也一定程度影響當(dāng)期消費(fèi)。

三是基數(shù)效應(yīng)明顯。去年國(guó)際油價(jià)一度逼近140美元大關(guān)，今年以來(lái)已回落至80美元附近，帶動(dòng)CPI交通工具燃料和居住水電燃料的同比增速走低；疫情擾動(dòng)使得去年3月鮮菜價(jià)格反季節(jié)上漲，對(duì)今年也存在高基數(shù)影響。GDP等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同樣存在明顯基數(shù)效應(yīng)，去年二季度受疫情沖擊GDP同比降至0.4%，低基數(shù)作用下今年二季度GDP增速可能明顯回升。

下一階段，人民銀行將繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，提升支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效，加強(qiáng)與財(cái)政政策等協(xié)調(diào)配合，形成擴(kuò)大需求的合力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)，保持物價(jià)基本穩(wěn)定。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)）

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