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今年前三季度，張裕A實現(xiàn)營業(yè)收入21.93億元，同比減少38.30%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.04億元，同比減少45.50%。受制于產(chǎn)業(yè)發(fā)展時間短、機械化水平低、進口葡萄酒沖擊及其他酒種競爭等復(fù)雜原因，國產(chǎn)葡萄酒正面臨巨大挑戰(zhàn)

與傳統(tǒng)白酒不同，在中國市場，作為舶來品的葡萄酒，不但在市場規(guī)模上不能相比，各自領(lǐng)域的上市公司總體表現(xiàn)也差距巨大。

在剛過去的三季報集中披露季，與白酒行業(yè)上市企業(yè)的三季度逐步復(fù)蘇相對的是，紅酒上市企業(yè)集體業(yè)績慘淡。Wind數(shù)據(jù)顯示，在申萬行業(yè)所列的5家葡萄酒上市公司中，除一家外，另外4家企業(yè)均出現(xiàn)不同程度的虧損，而5家公司中更有3家被ST。

僅有的實現(xiàn)盈利的是煙臺張裕葡萄釀酒股份有限公司(下稱張裕A，000869.SZ)，今年前三季度，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.93億元，實現(xiàn)歸母凈利潤4.04億元，但仍同比分別減少38.30%和45.50%。

事實上，不只是上市企業(yè)業(yè)績不佳，中國葡萄酒行業(yè)近年來也在持續(xù)萎縮，葡萄酒企業(yè)數(shù)量、葡萄酒產(chǎn)量和銷量均出現(xiàn)不同程度的下降。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，受制于產(chǎn)業(yè)發(fā)展時間短、機械化水平低、進口葡萄酒沖擊及其他酒種競爭等復(fù)雜原因，國產(chǎn)葡萄酒正面臨巨大挑戰(zhàn)。

營收利潤雙雙下滑

日前，張裕A發(fā)布了三季報，前三季度該公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.93億元，同比減少38.30%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.04億元，同比減少45.50%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2.52億元，同比減少61.56%。其中第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.74億元，同比減少21.06%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.85億元，同比減少34.60%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2.69億元，同比增長78.23%。

對于營收和歸母凈利潤下降，張裕A將之歸結(jié)為受新冠疫情影響，產(chǎn)品銷量及銷售收入下降所致。而應(yīng)收賬款和預(yù)付款項的大幅下滑，也是影響張裕A業(yè)績的重要原因，二者分別同比下降38.34%和67.38%，公司則將之歸結(jié)為應(yīng)收客戶貸款下降和預(yù)付原材采購款下降所致。

此外，張裕A存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也相較此前大幅上升。截至今年三季度末，該公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為825.3天，而其存貨高達29.37億元，與今年年初幾乎持平，但存貨資產(chǎn)比已上升至59.95%。

公開資料顯示，張裕A成立于1997年，是中國第一個工業(yè)化生產(chǎn)葡萄酒的廠家，也是目前中國乃至亞洲最大的葡萄酒生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)。不過今年以來，張裕A的業(yè)績表現(xiàn)不佳，營收和歸母凈利潤已連續(xù)三個季度下滑。

一季報顯示，公司報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入8.01億元，同比減少51.99%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.33億元，同比減少48.92%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額更是僅為-1.17億元，同比銳減139.74%。對于業(yè)績表現(xiàn)，張裕A表示主要是受新冠肺炎疫情嚴(yán)重影響產(chǎn)品銷量和銷售收入下降所致。

時至半年報，張裕A今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入14.02億元，同比減少45.21%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.07億元，同比減少49.12%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.30億元，同比減少105.94%。

公司在半年報中表示，報告期內(nèi)，受我國經(jīng)濟增速放緩、貿(mào)易環(huán)境變化導(dǎo)致的不確定性增加，以及新冠疫情等多種因素影響，國內(nèi)葡萄酒消費出現(xiàn)大幅度下滑，市場競爭非常激烈，進口葡萄酒和國產(chǎn)葡萄酒銷量延續(xù)了過去兩年“雙下降”趨勢，部分葡萄酒生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)陷入困境。

不過張裕A同時表示，公司所處的葡萄酒行業(yè)尚處于成長期，雖然短期內(nèi)受各種因素影響，特別是受新冠疫情影響，加之市場競爭激烈，報告期內(nèi)葡萄酒消費量暫時出現(xiàn)大幅下滑，但從長遠來看，國內(nèi)葡萄酒市場總體處于上升趨勢。

張裕A自上市以來的股價走勢(元)

數(shù)據(jù)來源：Wind

合作開發(fā)張裕綠城小鎮(zhèn)

就在發(fā)布三季報的同時，張裕A還發(fā)布了將與“山東綠城”等公司設(shè)立合資公司的公告。具體來看，張裕A將與山東綠城投資置業(yè)有限公司(下稱山東綠城)和中國川海建設(shè)有限公司(下稱川海公司)簽署《合作協(xié)議》，合資設(shè)立煙臺張裕綠城小鎮(zhèn)開發(fā)有限公司(暫用名，最終名稱以工商登記為準(zhǔn)，下稱合資公司)，對“張裕綠城小鎮(zhèn)”項目所有業(yè)務(wù)進行經(jīng)營和運作。

據(jù)悉，張裕綠城小鎮(zhèn)項目位于煙臺市經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，項目總建設(shè)用地面積約928畝，實際用地按規(guī)劃用地紅線范圍確定。合資公司是為專門負(fù)債推進落實項目土地指標(biāo)、土地獲取及開發(fā)建設(shè)而設(shè)立，公司主營房地產(chǎn)開發(fā)、經(jīng)營管理、物業(yè)管理等，注冊資本為6.5億元，張裕A以土地和現(xiàn)金出資2.275億元，占股35%，山東綠城和川海公司分別以現(xiàn)金出資2.925億元和1.30億元，分別占股45%和20%。而張裕A表示公司本次投資款項全部來源于自有資金。

公告顯示，山東綠城成立于2010年8月23日，注冊資本20億元，是綠城中國控股有限公司(下稱綠城中國，03900.HK)的全資子公司，主營以企業(yè)自有資產(chǎn)投資服務(wù)、房地產(chǎn)開發(fā)、經(jīng)營管理等業(yè)務(wù)。綠城中國則于1995年在杭州注冊成立，是中國交建集團下屬企業(yè)，2006年7月在香港聯(lián)交所整體上市。

川海公司成立于1992年，是中國對外建設(shè)總公司下屬企業(yè)，主營房屋建筑工程施工總承包(壹級)和對外承包工程業(yè)務(wù)等。

對于設(shè)立合資公司的目的，張裕A表示公司張裕國際葡萄酒城128畝土地長期閑置，按政府規(guī)定如再不開工建設(shè)，國家將無償收回土地。而公司前期已投入大量資金用于支付土地價款和平整土地，若該宗土地被無償收回，將造成較大損失。

為盤活這部分資產(chǎn)，獲得較好的經(jīng)濟效益，擬通過三方合作，在現(xiàn)有128畝土地的基礎(chǔ)上，再向政府購入該宗地塊周邊土地，將綠城中國經(jīng)營的小鎮(zhèn)地產(chǎn)、康養(yǎng)實力，川海公司的建設(shè)開發(fā)經(jīng)驗，和本公司葡萄酒文化旅游方面經(jīng)驗有機融合，建設(shè)成葡萄酒文化+康養(yǎng)文化相結(jié)合的主題小鎮(zhèn)。

張裕A表示，通過本次合資合作，可以盤活現(xiàn)有閑置資產(chǎn)，避免因土地被無償收回造成的損失，實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。同時小鎮(zhèn)中心的建設(shè)屬公司大旅游板塊關(guān)鍵環(huán)節(jié)，能夠鏈接并進一步激活葡萄酒產(chǎn)業(yè)旅游，將適老地產(chǎn)和葡萄酒文化旅游結(jié)合，獲得較好經(jīng)濟效益，提升張裕品牌價值。

紅酒企業(yè)業(yè)績不佳行業(yè)萎縮

值得注意的是，據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會公布的中國葡萄酒市場數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全國規(guī)模以上葡萄酒企業(yè)實現(xiàn)銷售收入44.86億元，同比下降28.92%，實現(xiàn)利潤收入1.13億元，同比下降63.06%，與上述張裕A半年度業(yè)績對比，即意味著除去張裕A一家，整個行業(yè)都在虧損。

從財務(wù)數(shù)據(jù)上看也是如此。Wind數(shù)據(jù)顯示，在申萬行業(yè)所列的5家葡萄酒上市公司中，除張裕A外，另外4家企業(yè)均出現(xiàn)不同程度的虧損，而5家公司中更是有3家被ST。

其中ST通葡(600365.SH)、ST威龍(603779.SH)、莫高股份(600543.SH)和ST中葡(600084.SH)前三季度分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.17億元、2.64億元、0.74億元和0.65億元，同比增速分別為-52.85%、-47.62%、-38.68%和-60.52%，分別實現(xiàn)歸母凈利潤-0.19億元、-1.64億元、-0.07億元和-0.37億元，分別同比減少692.66%、830.36%、146.57%和2747.80%。

上述公司前三季度總計實現(xiàn)營收30.12億元，實現(xiàn)歸母凈利潤1.77億元，合計營收尚不及白酒上市公司貴州茅臺(600519.SH)的零頭。由此可見相比于白酒行業(yè)第三季度的回暖，國產(chǎn)葡萄酒行業(yè)形勢依舊嚴(yán)峻。

對于業(yè)績下滑，上述各酒企將原因主要歸結(jié)為疫情影響。而張?？偨?jīng)理孫健曾對媒體表示，疫情發(fā)生的時間恰好是葡萄酒消費的旺季，中國的葡萄酒消費社交場景和家庭消費的比例約為9：1，疫情讓前者受到較大影響。

不只是上市葡萄酒企業(yè)業(yè)績下滑，事實上，整個中國葡萄酒行業(yè)都在萎縮。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，葡萄酒規(guī)模以上企業(yè)(注：年收入2000萬元以上)的數(shù)量今年上半年只有128家，而2019年還有155家，半年減少了27家。

企業(yè)注冊數(shù)量層面，今年上半年注冊葡萄酒相關(guān)的企業(yè)有1396家，同比減少7.9%。1到8月為1784家，同比更是減少14%，少了290家。其中，有一半以上的企業(yè)為中小微企業(yè)，注冊資本不足100萬元。

另據(jù)國際葡萄和葡萄酒組織(OIV)發(fā)布的2019年統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年中國葡萄園種植面積為855千公頃，僅次于西班牙(966千公頃)排名第二;并且自2016年中國葡萄園種植面積出現(xiàn)小幅下滑后，種植面積又開始出現(xiàn)上升，近兩年維持在855千公頃的水平上。

但中國葡萄酒產(chǎn)量自2015年開始已連續(xù)下降四年。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年中國葡萄酒的產(chǎn)量為45.1萬千升，相比2018年減少17.8萬千升，同比下降28.30%，累計下降10.2%。今年1—9月，中國葡萄酒產(chǎn)量為20.8萬千升，同比下降23.5%，預(yù)計全年葡萄酒產(chǎn)量低于30萬千升，葡萄酒產(chǎn)量再次出現(xiàn)下滑。

從消費層面看，據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的報告顯示，2014—2019年中國葡萄酒消費量波動下降，但整體消費量高于葡萄酒產(chǎn)量。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，受制于產(chǎn)業(yè)發(fā)展時間短、機械化水平低、進口葡萄酒沖擊及其他酒種競爭等復(fù)雜原因，國產(chǎn)葡萄酒正面臨巨大挑戰(zhàn)，因此利用互聯(lián)網(wǎng)電商渠道，緊抓年輕人的消費特征和購買習(xí)慣，或?qū)⑹菄a(chǎn)葡萄酒下沉的重點。

申萬行業(yè)5家葡萄酒上市公司業(yè)績表現(xiàn)