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九成私募倉位過半建議關(guān)注順周期行業(yè)

來源：上海證券報 2020-08-17 08:49:47

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私募對8月份行情的樂觀態(tài)度，在倉位上得到了充分體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，私募平均股票倉位為81.81%，較6月末上升了1.82個百分點(diǎn)。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前流動性保持合理充裕，市場仍在迎接增量資金，但各板塊的估值分化明顯，后續(xù)隨著經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)，順周期、低估值的板塊將是市場主流資金瞄準(zhǔn)的重要方向。

樂觀情緒不改倉位繼續(xù)提升

華潤信托陽光私募股票多頭指數(shù)月報顯示，7月末，CREFI指數(shù)成分基金的平均股票倉位為81.81%，較6月末上升了1.82個百分點(diǎn)。

私募基金一向以追求絕對收益為目標(biāo)，在調(diào)倉方面具有較大靈活性，因此倉位變動很大程度上反映了私募機(jī)構(gòu)對于市場的預(yù)判。

回顧今年前7個月CREFI指數(shù)成分基金的調(diào)倉路徑可以發(fā)現(xiàn)，今年1月和2月私募都做了減倉，不過2月倉位水平仍處于歷史較高位置75.82%。隨后在股市調(diào)整中，3月私募倉位迅速降至60%。二季度，A股市場逐步回暖，投資者入市情緒逐漸高漲，不少私募果斷加倉。6月末，CREFI指數(shù)成分基金的平均股票倉位升至近八成。7月初，結(jié)構(gòu)性行情繼續(xù)演繹，雖然當(dāng)月下旬A股有所回調(diào)，但私募不改樂觀情緒，倉位繼續(xù)提升。

高倉位已成主流

值得注意的是，截至7月末，股票持倉超過五成的成分基金比例為94.35%，較6月末上升3.37個百分點(diǎn)，而且持倉比例超八成的私募占比高達(dá)64.52%。也就是說，有六成以上私募幾乎滿倉運(yùn)作，倉位低于四成的私募占比也從6月份的9.09%減少到4.03%。

“下半年市場可能呈現(xiàn)震蕩格局，也許是筑底的過程，也許是緩慢推升的過程。” 東方港灣董事長但斌表示，上半年市場經(jīng)受了疫情及外部擾動兩大壓力測試，當(dāng)前位置或會形成重要的歷史底部區(qū)域，因此A股后市值得期待。

高毅資產(chǎn)董事總經(jīng)理吳任昊也直言，市場永遠(yuǎn)有結(jié)構(gòu)性機(jī)會，關(guān)鍵是找到“優(yōu)等生”。

關(guān)注順周期行業(yè)

具體來看，消費(fèi)仍是私募配置的主要方向。截至7月底，在CREFI指數(shù)成分基金的股票資產(chǎn)中，食品、飲料是私募配置比例最高的行業(yè)，配置比例為14.55%，高于歷史均值，緊隨其后的是材料和資本貨物板塊。

值得注意的是，7月份私募整體減倉了食品飲料和科技板塊，同時加倉建材、化工等順周期的相關(guān)行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，私募7月持倉增幅最大的三個行業(yè)為資本貨物、材料和消費(fèi)者服務(wù)，增幅分別為1.66%、1.48%和0.63%，減幅最大的兩個行業(yè)為軟件與服務(wù)和技術(shù)硬件與設(shè)備。

“7月份公司所有產(chǎn)品的組合開始調(diào)倉，賣掉了此前漲幅比較高的消費(fèi)、科技股，加倉了順周期的化工、建筑建材等行業(yè)。”滬上一位私募機(jī)構(gòu)董事長表示，當(dāng)前投資者需要關(guān)注兩種切換：一是賽道由單一極致且比較擁擠的高估值領(lǐng)域，切換至受益于宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的行業(yè)。二是消費(fèi)板塊中必選消費(fèi)向可選消費(fèi)的切換，尤其需要關(guān)注新能源汽車、免稅等相關(guān)領(lǐng)域的投資機(jī)會。

純達(dá)基金也表示，短期市場波動幅度加大，投資者應(yīng)盡量回避沒有基本面支撐的部分高估值標(biāo)的，關(guān)注低估值、順周期的板塊，以及半年報業(yè)績亮眼、維持高景氣度的行業(yè)。

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