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預(yù)期中的業(yè)績虧損不必過度擔(dān)心或?qū)⑹抢貌季謾C(jī)會

來源：北京商報 2020-04-16 08:03:17

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一季報業(yè)績預(yù)告密集來襲，不少上市公司預(yù)計一季度業(yè)績下滑或者虧損，實際上受新冠疫情影響，這些都在預(yù)期之中，因此投資者無需過度擔(dān)心，反而可能出現(xiàn)利空出盡是利好的布局機(jī)會。

行情總是在否定之中出現(xiàn)，在猶豫中發(fā)展，現(xiàn)在正是從否定到猶豫的演變過程，為什么投資者否定行情?因為大家擔(dān)心新冠疫情導(dǎo)致上市公司的業(yè)績下滑甚至虧損，從而影響到上市公司的投資價值。從現(xiàn)在的一季度業(yè)績預(yù)告看，確實有一部分上市公司預(yù)計一季度業(yè)績不佳，但這個情況卻不一定是壞事，因為一季度的大多數(shù)時間，上市公司在春節(jié)之后都沒能復(fù)工復(fù)產(chǎn)，故一季度多數(shù)利潤不樂觀也在預(yù)期之內(nèi)，既然是預(yù)期之內(nèi)的利空，反而沒有必要擔(dān)心。

值得注意的是，政府不斷出臺多種扶持政策，這對于上市公司一季度的業(yè)績或許幫助不大，但是對于二季度、三季度和全年的業(yè)績，卻會有很大的好處。

從現(xiàn)在的復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況看，雖然部分行業(yè)仍然在受疫情的影響，但是第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)已經(jīng)大面積恢復(fù)，而餐飲行業(yè)看似蕭條，但是也刺激了外賣行業(yè)的高速發(fā)展。所以本欄認(rèn)為，大部分上市公司業(yè)績最黑暗的時刻可能已經(jīng)過去。

從二級市場走勢看，此次疫情出現(xiàn)的時間點A股正好處于低估值區(qū)間，很多藍(lán)籌股都具備了投資價值，不少股票的股價已經(jīng)低于其每股凈資產(chǎn)，在這樣的時間點，疫情的出現(xiàn)并不會引發(fā)股價大幅下跌，而當(dāng)股指承接住下跌壓力之后，藍(lán)籌股的投資價值也就充分顯現(xiàn)。

從近期部分股票的表現(xiàn)來看，在一季度業(yè)績預(yù)告出爐之后，雖然業(yè)績預(yù)告為同比下滑或者預(yù)虧，但公司股票卻在披露公告后的次日出現(xiàn)低開高走甚至高開高走的態(tài)勢，究其原因，就是受利空出盡是利好效應(yīng)的影響，畢竟投資者對這些股票的一季度業(yè)績下滑已經(jīng)有過預(yù)期，而且在股價上已經(jīng)提前充分反映出來，當(dāng)利空真正落地之時，實際上這些股票已經(jīng)跌無可跌，基于對公司未來業(yè)績好轉(zhuǎn)的預(yù)期，會有主力投資者選擇在利空落地之后開始低位布局撿籌碼。

實際上，在今年以來的低位震蕩行情中，絕大多數(shù)股票預(yù)期中的虧損已經(jīng)反映在股價之中，即使它們將來成為既成事實，股價也不會下跌太多，但如果投資者轉(zhuǎn)為預(yù)期二季度利潤回升，或者環(huán)比出現(xiàn)減虧跡象，那么新的預(yù)期將會主導(dǎo)未來的股價走勢，即如果投資者認(rèn)為未來股市變得樂觀，那么現(xiàn)在的悲觀情緒就會被投資者忽視，這也就是近期全球股市都出現(xiàn)從底部回升的原因。

此外，全球股市的反彈還有一個很重要的支點，就是利率的下降，由于全球央行都在不斷投放流動性，刺激經(jīng)濟(jì)回暖，所以股市的合理市盈率也在提升。假如債券收益率為3%，那么股市的合理市盈率就是33倍，但假如債券收益率降至2%，那么股市的合理市盈率就會上升為50倍，這也是股市走暖的另一個支點

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