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12月23日早盤，眾應互聯(lián)科技股份有限公司(002464.SZ,下稱“眾應互聯(lián)”)毫無懸念開盤跌停。

前一晚該公司發(fā)布公告，預計旗下香港摩伽科技有限公司(MMOGA)與彩量科技在合并層面共計產(chǎn)生商譽減值計提金額約在10億元至13億元，無形資產(chǎn)減值計提金額約在2000萬元至4000萬元區(qū)間。

就在三天前，一紙合同詐騙公告引發(fā)軒然大波。眾應互聯(lián)公告稱，“子公司彩量科技耗資4億元購買的10萬臺云計算服務器僅收到了6.5萬臺，但賣家卻堅稱已交貨。雙方各執(zhí)一詞，幾番對峙，目前仍未水落石出。”

根據(jù)公司財報，MMOGA的業(yè)績主要貢獻者為旭林國際，該公司同時是眾應互聯(lián)的主要供應商。而從旭林國際人員組成、地址等方面來看，該公司都近似空殼，那么MMOGA前幾年所謂的高營收，究竟是不是左手倒右手憑空而來?

計提減值之謎

Wind數(shù)據(jù)顯示，12月20日至26日的5個交易日內(nèi)，眾應互聯(lián)被主力資金賣出1.44億元。受此影響，股價累計下滑20.6%。

12月24日，眾應互聯(lián)收深交所關注函，要求補充披露在以前年度未大額計提商譽減值，而在2019年年末集中計提大額商譽減值的情況及原因，是否存在因規(guī)避凈資產(chǎn)為負被實施退市風險警示而未足額計提商譽減值準備的情形。

按照眾應互聯(lián)此前的說法，MMOGA超8億元的商譽減值計提，主要由全球游戲虛擬物品行業(yè)受到各方面嚴峻挑戰(zhàn)和制約導致，2019全年盈利可能顯著收窄，且低于過往四年較高的水平。

不過，行業(yè)分析師張書樂表示，“全球游戲行業(yè)目前都是穩(wěn)健的，不至于影響到虛擬物品交易。虛擬物品交易可能在一定的時段確實不熱，但不至于對整體造成太大的沖擊。此時商譽大規(guī)模減值，很可能是眾應互聯(lián)在收購MMOGA時溢價過高了。”

業(yè)績“紙上富貴”

在業(yè)內(nèi)人士看來，眾應互聯(lián)出現(xiàn)危機實屬必然。早在2017年，公司資金鏈存在斷裂風險的消息，就已經(jīng)甚囂塵上。

公開資料顯示，眾應互聯(lián)前身為金利科技，主營業(yè)務為銘板、傳統(tǒng)塑膠件、觸摸屏表面玻璃鏡片等的材料制造。自2012年該公司上市后，歸母凈利潤連續(xù)三年下滑。2015年原實控人退出，取而代之的是資本獵手郭昌瑋。

2015年，郭昌瑋耗資21億元收購游戲電商平臺MMOGA，形成20億元商譽。在以收購為由的停牌期間，眾應互聯(lián)成功躲過2015年6月開啟的“股災”，復牌后連續(xù)拉出六個漲停。一系列操作令資本市場嘆為觀止。

憑借著MMOGA，郭昌瑋讓眾應互聯(lián)業(yè)績脫胎換骨。從公司財報看來，MMOGA業(yè)績多由一家叫做 Xulin International Media Investment Ltd(即旭林國際)香港公司創(chuàng)造，該公司成立于2011年，注冊資本為100萬港幣，唯一董事為黃家敏，其注冊辦事處地址與公司秘書地址一致。

正是這樣一家看起來毫無實力的游戲公司，在2016年至2018年為MMOGA貢獻的營收超70%。以2018年為例，旭林國際銷售額為3.98億元，同期MMOGA營收為4.27億元。

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據(jù)企查查數(shù)據(jù)，旭林國際在大陸的實體企業(yè)指向一家名叫廣州旭林電子商務的公司，其企業(yè)郵箱、招聘信息、主營業(yè)務與旭林國際一致，目前該公司已更名為廣州易暢互聯(lián)。

廣州旭林是自然人獨資企業(yè)，注冊于2016年9月注冊資金100萬，唯一股東為龔安。2016年至2018年參保人數(shù)在11至14人之間，2018年納稅0.96萬元。

另一個蹊蹺之處在于，2016年至2018年及2019年上半年，眾應互聯(lián)當期稅費為5.53萬元、355萬元、1461萬元、489萬元，占當期歸母凈利潤0.03%、1.85%、14%、6%。對此，眾應互聯(lián)的解釋稱，MMOGA商業(yè)模式為B2C，B、C兩端均在香港境外，根據(jù)相關規(guī)定可免去部分稅收。

但事實是，MMOGA的營收主要由位于香港的旭林國際貢獻。按照香港律法，應該按16.5%的比例來繳納利得稅。即使部分收入源于境外，基于MMOGA游戲平臺在德國，也不能免去15%比例的稅收。

資金斷裂風險

值得關注的是，完成上述資本運作后，賺得盆滿缽滿的郭昌瑋2017年便謀劃撤退，將部分股權轉(zhuǎn)讓給炫蹤網(wǎng)絡創(chuàng)始人李化亮，由于涉及股權質(zhì)押等事項，控股權轉(zhuǎn)讓直到今年8月才完成。

2019年8月12日，資本市場以漲停迎接新實控人李化亮，投資者期待炫蹤網(wǎng)絡成功借殼上市，而另一面，公司股東卻在不斷套現(xiàn)離場。今年7月以來，該公司股東及高管共減持2223.03萬股，共套現(xiàn)金額約1.71億元。

此外，眾應互聯(lián)今年已有三名公司高管相繼離職，分別為董事汪濤、董事長鄭玉芝、總經(jīng)理吳軍。眾應互聯(lián)之后的危機印證了高管們的猜想。

今年11月14日，眾應互聯(lián)提示資金鏈斷裂風險：“根據(jù)公司目前未了訴訟、逾期債務、賬戶凍結(jié)情況，賬面可用貨幣資金不足以償還到期債務，如果當前的債務問題持續(xù)發(fā)酵，且公司相關融資事項或定增事項進展未達預期，公司后續(xù)存在資金鏈可能斷裂的風險。”

2019年三季報顯示，其短期借款和一年內(nèi)到期非流動負債分別達到了7.41億元和5億元，同期貨幣資金僅0.7億元，償債壓力才剛剛開始。

更大的危機還在后頭，截至三季度末，公司凈資產(chǎn)為15.45億元，本次計提減值后公司賬面凈資產(chǎn)約2億元，僅剩13%。眾應互聯(lián)表示，“如2019年度公司計提相關資產(chǎn)減值準備，則將在相應合并層面影響公司2019年度凈利潤，具體影響金額將參考后續(xù)評估結(jié)果。”

除要替郭昌瑋還債外，李化亮還要承接一系列訴訟。企查查數(shù)據(jù)顯示，眾應互聯(lián)自身風險達到210條，多因合同糾紛而起，近期的開庭公告便達到14條?？毓晒蓶|部分股權也因此遭遇股權凍結(jié)。

12月19日，眾應互聯(lián)發(fā)布公告稱，彩量科技在對與浙江億邦、云南億邦的買賣合同糾紛事項進行深入調(diào)查，發(fā)現(xiàn)其中涉嫌合同詐騙。不過次日億邦集團便公開出示一系列證明，否認合同詐騙。目前，該案仍在調(diào)查中。

隨著黑天鵝不斷爆發(fā)，眾應互聯(lián)股價陷入陰跌中。這也就意味著，李化亮未來可能遭遇強制平倉。Wind數(shù)據(jù)顯示，眾應互聯(lián)控股股東股權質(zhì)押比已達到100%。今年8月2日，股東谷紅亮所持有的公司股票被太平洋證券強制賣出，占公司當時總股本的2.54%。

關鍵詞： 大額 商譽減值 風險警報